The sorry state of (macro)economics

The failures of contemporary macro theory remind me of the time we were interviewing a highly touted graduate student on the academic job market (I believe he was from the University of Minnesota, but I am not totally sure).  We asked him how he would teach macro to public policy students at the Kennedy School.  He thought for a while, and said: "I guess I would do it all using the overlapping-generations model, and since this is an introductory course, I wouldn't bring money in at all."  Enough said.

The good news is that the problem, in my view, is confined largely to macroeconomics.  The rest of economics is in good shape, even if, as I argue here, economists haven't done a good a job of putting to use what they know (or should know, from their own models). 

The bad news is the world could really use some practical, relevant macroeconomic theory at the moment.  Brad DeLong and Paul Krugman are doing a superb job of reminding us of the continued relevance of Keynesian thinking.  But they are hampered by the absence of micro-founded models that plausibly deliver the Keynesian remedies they advocate.  The economics profession doesn't take an argument seriously until the argument can be laid out with a well-specified model that respects accepted standards of modeling--an attitude that Krugman himself has vociferously defended in another context.  Maybe the problem is with those standards of modeling, but other fields within economics have been much more willing to adapt themselves to behavioral thinking, or the fact of missing markets, or the role of market failures.   

So what is wrong with macroeconomists?

P.S.  Peter Dougherty reminds me that I should have mentioned the excellent new book by Akerlof and Shiller, which introduces behavioral economics into macro.  I should have also mentioned Frydman, Goldberg and Phelps' work on "Imperfect Knowledge Economics".  Perhaps things aren't as dire for macro as I made it out to be.  

Comments

[Greg Ransom]

This question has already been answered:

http://nobelprize.org/nobel_prizes/economics/laureates/1974/hayek-lecture.html

Fuller explanations here:

http://www.auburn.edu/~garriro/

Economists care about tractability and mathematical formalization, which eliminates the two most central causal components in all of economics: 1) the learning and judging and erring entrepreneur; and 2) heterogeneous productive resources.

A closely related fact is that most economists have no idea how to use an equilibrium construct to provide a causal explanation.

An untold number of economists are at bottom bad philosophers with a false, Marvel Comics understanding of "science".

And those are just starters when you begin to think about what is wrong with macroeconomics.

The bottom line is that economists have no idea what "microfoundations" have to look like in macroeconomics. See Hayek's _The Pure Theory of Capital_ and Steven Horwitz's _Microfoundations and Macroeconomics_.

[Barkley Rosser]

Dani,

Very appropriate jab at Krugman on this point. While I agree with many of his arguments about our currenet situation, much of the attitude towards him by many has gone all too goofily hagiographic, especially given how badly he has mischaracterized some of the literature relative to the areas for which he was awarded his prize.

[Greg Ransom]

Let me also recommend this new paper from Frydman & Goldberg, who recommend a non-mathematical Hayek/Keynes/Knight approach to uncertainty:

“Emerging from the Financial Crisis” Feb. 20, 2009

http://www.unh.edu/news/docs/022009goldberg.pdf

[Greg Ransom]

Is there any economist who doesn't understand that the whole "imperfect knowledge" literature (Frydman, et al referenced above) descends from Hayek's work in macroeconomics, which turns on systematic distortions in in knowledge which get communicated through the relative price structure and the physical structure of productive resources (e.g. housing)?

Oh, that's right -- almost ALL economists are ignorant of the history of economic science.

As Bruce Caldwell has pointed out for 3 decades, economists keep "rediscovering" or "catching up" with work Hayek was doing 4 generations ago.

[PE]

"Is there any economist who doesn't understand that the whole "imperfect knowledge" literature (Frydman, et al referenced above) descends from Hayek's work in macroeconomics...."
Well, it was already in Marshall before Hayek...
But putting it into a form that can be tested against the data, that is scientific progress.

[Matt Nolan]

"But putting it into a form that can be tested against the data, that is scientific progress"

Amen

[Walt]

It's too bad Hayek is dead, Greg. Otherwise you could marry him.

[mark blyth]

Perhaps a large part of the answer to Dani's question lies here?

http://www.voxeu.org/index.php?q=node/3210

[Greg Ransom]

"But putting it into a form that can be tested against the data, that is scientific progress"

Well, it's also an abuse of the word "testing".

And it's misunderstanding of good explanation and sound science.

[M.G. in Progress]

It's, the Unbearable Lightness of Being an economist!
I definitely agree with Rodrik. It is likely that the same comments to this kind of post will be a reflection of what he writes. You will have economists saying yes, but..., I agree, however...Just opinions, they love their models and ideologies, they have social and political preferences . I think they are just economists not thinkers or philosophers with a Weltanschauung (comprehensive world view). They like their models. Look at the debates on multipliers, fiscal stimulus, regulations or other historic revisionism of past economics (actually Keynes, Marx and few others were more than just economists). They lack really method. What is annoying is that most economists do not give you a list of options or trade-offs and a cost-benefit analysis of the different options. They first choose the model and then justify their conclusions, often political ones, against that model, preferred one, exactly like a pet. If then they put some mathematics - wonkish - attached, it looks impressive like a good school child. One could also wonder why those economists want also to refer everything to a model and without they are lost...They should be a bit more pragmatic...and problem solving...

[anonymous coward]

I'm still unsure of exactly who you are accusing of what.

As you acknowledge, there were plenty of models around that described pathological behaviour in asset markets and such like, and much work on financial crises. Are you saying that the profession should have placed more emphasis upon these lines of research, and that if we'd done so, macroeconomic policy in the last decade would have been smart enough to dodge this crisis?

Which economists are you blaming for "legitimiz[ing] and populariz[ing] the view that unfettered finance was a boon to society"?

Okay, business cycle macroeconomists are guilty of not having taken the [well known] failings of financial markets seriously enough (among other shortcomings). But are you saying we had insufficiently regulated finance sector because of Olivier Blanchard?

Why are we blaming macroeconomists for lax banking regulation, and not specialist financial economists? OK, you may say macro economists like Mr Blanchard (whom I pick for no particular reason) should have been paying more attention to finance, but it's a bit rich to blame the banking meltdown on them.

Exactly who do you suppose would have done what differently if only we'd had, I don't know, Stephen Durlauf and other economists who are perhaps more comfortable with market dysfunction, in charge of designing grad school macro courses? What policies would have been in place if these guys were calling the shots? I don't mean this to denigrate these guys, who in my very humble opinion represent the future of the profession, I just want to understand what you think should and could have been done differently, and exactly who you are blaming for it not having been done.

You've done some work on trade; how come you didn't warn that China's decision to accumulate foreign reserves was going to end in ruination? Were you calling for the US to impose capital controls on itself? Perhaps you did (it wouldn't surprise me) but even if you did, so what? Plenty of macroeconomists worried publicly about silly house prices, government and trade deficits, low savings rates, and that doesn't get them off the hook in your eyes, so issuing warnings evidently wasn't good enough.

I am not trying to suggest that macroeconomics is beyond reproach (far from it) and I agree with your view that economists in general should have done more to popularise the idea that intervention in markets can be a good thing.
I just can't figure out who you are blaming for what. Who are the economists that you blame for the prevalent attitudes toward financial regulation in Washington? Say the editorial board of the new AEJ Macroeconomics - not those guys in particular, but all the macro economists that could have been candidates for being on that board - are these the kinds of economists at whose feet you place the blame?

[ar]

Raivo Pommer
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Qimonda

Alle Konkurrenten von Qimonda, die es noch gebe, seien vom Staat gefördert. Die Frage danach sei ohne Businessplan hypothetisch und stelle sich derzeit nicht, sagte Sachsens Ministerpräsident Stanislaw Tillich (CDU) nach Angaben von Regierungssprecher Peter Zimmermann in Dresden.

Im Hinblick auf einen möglichen Investor sei es wichtig, den Übergang zu gestalten. „Die Verantwortlichen bleiben aufgefordert, die bestehenden Instrumente zu nutzen“, so Tillich. Es müsse weiter intensiv nach einem Investor gesucht und an einer Lösung gearbeitet werden. Qimonda hatte am Freitag die Einstellung der Produktion am Standort Dresden zum 1. April angekündigt, da bisher kein Investor gefunden wurde. Es stehe viel Steuergeld auf dem Spiel, argumentierte IG Metall-Experte Cramer. „Ein Drittel der Chipindustrie in Sachsen haben die Steuerzahler bezahlt.“

[David]

Bravo Anonymous Coward; can't wait to see his response.

Rodrik: Do you have even the slightest idea of what you are talking about? Your piece is dripping with sanctimonius drivel. Say something useful next time.

[Shaun]

Wow most of this stuff goes right over my head. But I'm starting to study the Austrian School and it sounds intriguing.

[jose carlos]

I disagree. Towards a New Paradigm in Monetary Economics by Joseph E. Stiglitz and Bruce Greenwald (2003) has the missing microfoundations for understanding contemporary macro finance, even though not all is formally exposed.

[raivo pommer-eesti]

Raivo Pommer
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EnBW Krise

Nach der Empörung über Millionen-Zahlungen an Ex-Manager unter anderem bei der Post sorgt auch der frühere EnBW-Chef Utz Claassen mit einer Pensionsklage für Aufsehen.

Der 45-Jährige verklagt seinen früheren Arbeitgeber, der die Zahlungen seines Übergangsgeldes zum Dezember 2008 eingestellt hatte. Claassen arbeite seit seinem Abschied von dem Stromkonzern für den Finanzinvestor Cerberus, erklärte ein Sprecher der EnBW am Donnerstag. Mit Aufnahme dieser Tätigkeit sei "der Grund für die Zahlung des Übergangsgelds entfallen", bestätigte er einen Bericht der "Financial Times Deutschland". Claassen habe der EnBW zudem noch keine konkreten Angaben über die Höhe seiner derzeitigen Vergütung gemacht. Der Manager hatte die EnBW nach vierjähriger Amtszeit zum Oktober 2007 verlassen.

Dagegen sagte der Anwalt Claassens, Klaus Menge, sein Mandant erhalte als selbstständiger Unternehmensberater lediglich Honorare. Laut Dienstvertrag mit der EnBW würden die Zahlungen allerdings erst eingestellt, sobald Claassen ein "Gehalt, Tantiemen oder Ruhegehalt bezieht oder das Gehalt einen bestimmten Betrag übersteigt", sagte der Jurist der Deutschen Presse-Agentur dpa. "Von Einkünften ist in dem Werk nicht die Rede", sagte Menge. Außerdem habe die EnBW kein Recht auf Einsicht in die finanzielle Situation Claassens. Nach seinen Einkünften habe sie vor der Einstellung der Zahlungen nicht konkret gefragt.

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Raivo Pommer
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Deutschlands Banken krise

Wie «Spiegel»-Online schreibt, hätten die Banken der deutschen Finanzdienstleistungsaufsicht BaFin gemeldet, dass sie über ihre Schweizer Töchter «Konten von mehreren hundert liechtensteinischen Stiftungen führen». «Spiegel»-Online beruft sich bei den Informationen auf einen «Insider».

Berlin habe bereits Konsequenzen gezogen. Die Vorschriften zur Umsetzung der Sorgfaltspflicht seien massiv verschärft worden, so in dem Bericht weiter. Ab April müssten die Banken ihre Tochtergesellschaften anweisen, intransparente Geschäftsbeziehungen zu kündigen, zitiert «Spiegel»-Online das deutsche Bundesministerium für Finanzen.

Wie es in dem Bericht weiter heisst, wollte die Deutsche Bank dazu keine Stellung nehmen. Auch die Commerzbank und ihre Tochter Dresdner Bank schweigten.

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Raivo Pommer
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SCHWEIZGELD

Deutsche haben angeblich Vermögen von 400 bis 500 Milliarden Euro im Ausland angelegt, davon 170 Milliarden in der Schweiz. Das meiste dürfte dort schon seit Jahrzehnten liegen und ist ein- oder mehrmals vererbt worden. Dies ist nichts Ungesetzliches, die Freiheit des Kapitalverkehrs gestattet die Geldanlage überall auf der Welt. Wer seine Steuererklärung entsprechend ausfüllt, hat nichts zu befürchten. Für die anderen hat die EU 2005 die Zinsbesteuerung eingeführt, deren Höchstsatz von 35 Prozent Mitte 2011 greifen wird. Sie betraf die EU-Staaten, die mit Verweis auf ihr Bankgeheimnis keinen automatischen Informationsaustausch über Steuerdaten wollten, also Belgien, Luxemburg und Österreich. Außerhalb der EU machten nolens volens die Schweiz und Liechtenstein mit.

Als Propagandakeule genutzt
Friedlich sieht sie aus, die Berglandschaft in der Schweiz. Doch viel Unfried...

Friedlich sieht sie aus, die Berglandschaft in der Schweiz. Doch viel Unfrieden herrschte in den vergangenen Tagen zwischen den Schweizern und Bundesfinanzminister Steinbrück

Was als Zugeständnis bei der Steuereintreibung gedacht war, hat sich im Lauf weniger Jahre gegen diese Staaten gekehrt. Die Schweiz führte 2007 gut 80 Millionen Euro Zinsertragsteuer an Deutschland ab. Der unerwartet niedrige Betrag dient Politikern wie Finanzminister Peer Steinbrück und seinem Vorgänger Hans Eichel als Propagandakeule gegen das „Steuerversteck“ Schweiz. Die Regierung in Bern hatte beim Abschluss des Zinsbesteuerungsabkommens selbst auf die vielen Lücken hingewiesen. Die Partner waren aber bereit, sie zunächst hinzunehmen, um angesichts eigener Differenzen überhaupt einen Abschluss zu erreichen

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Raivo Pommer-Eesti
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Bonibanker

Neun der zehn Manager mit den höchsten Zulagen hätten sich zur Rückzahlung bereit erklärt, von den Top 20 wollten 15 ihre Boni nicht behalten, teilte der New Yorker Staatsanwalt Andrew Cuomo mit. Nach seinen Schätzungen entspricht dies einem Betrag von 50 Millionen Dollar.

Cuomo bedankte sich bei den rückzahlungswilligen Managern für ihre Einsicht. Diese hätten richtig gehandelt und "dem Land gegeben, was es braucht". AIG hatte Anfang März bekanntgegeben, am Ende des vergangenen Jahres den größten Verlust der US-Wirtschaftsgeschichte gemacht zu haben. Das Unternehmen verlor im vierten Quartal 2008 rund 61,7 Milliarden Dollar (rund 49 Milliarden Euro). Für das gesamte vergangene Jahr beläuft sich der Verlust auf knapp 100 Milliarden Dollar.

Laut New York Times flossen nach Worten des New Yorker Generalstaatsanwalts Andrew Cuomo rund 47 Prozent der Prämien an
Amerikaner.

Die Zeitung hatte zuvor berichtet, vor allem Manager aus der Sparte für Finanzprodukte wollten auf umstrittene Boni in Höhe von 30 Millionen Euro verzichten. Die Sparte gilt als hauptverantwortlich für die hohen Verluste des einstmals weltgrößten Versicherungskonzerns, den die Regierung mit Steuergeldern in Höhe von etwa 180 Milliarden Dollar vor der Pleite bewahrte.

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Raivo Pommer-Eesti
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Bayern LB Bank

Die krisengebeutelte BayernLB traut sich nach einem Verlust von rund fünf Milliarden Euro im vergangenen Jahr auch für 2009 keine konkrete Prognose zu. Die Unwägbarkeiten an den internationalen Finanzmärkten seien zu groß, sagte BayernLB-Chef Michael Kemmer in München.

Die Bank sei aber zufriedenstellend ins neue Geschäftsjahr gestartet. 2008 haben die Milliarden-Belastungen aus der Finanzkrise tiefe Löcher in die Bilanz der BayernLB gerissen, sie musste alleine vom Freistaat Bayern mit zehn Milliarden Euro gestützt werden. «Es ist zu bedauern, dass vor allem die bayerischen Steuerzahler in Anspruch genommen werden mussten, um die existenzbedrohende Lage bei der BayernLB zu beseitigen», sagte Kemmer.

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Raivo Pommer
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Paris Banken

Trotz des Rückziehers forderte der Generalsekretär der Regierungspartei UMP, Xavier Bertrand, bei den Aktienoptionen "alles umzukrempeln". "Das Schlimmste ist, dass es legal ist - aber es ist nicht moralisch", sagte er am Montag im Sender Canal Plus. Und: "Es geht nicht an, dass sich einige wie die Herren der Finanzwelt verhalten und nicht verstehen, dass das bisherige System keinen Bestand mehr haben kann." Deshalb müsse "das Gesetz geändert werden".

Wirtschaftsministerin Christine Lagarde hatte am Sonntag gesagt, das System der Aktienoptionen habe "einen Haufen Schwächen". So habe der Anstieg der Unternehmenskurse an der Börse "oft wenig Bezug zu den wirklichen Leistungen" von Managern. Sie wolle das Thema deshalb zunächst in Gesprächen mit Sozialpartnern diskutieren. "Wenn wir das per Gesetz regeln müssen, werden wir es tun", sagte Lagarde. Die Ministerin verwies dabei auf die Möglichkeit einer hohen Besteuerung von Optionen.

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Raivo Pommer
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Der Dresdner Bank Krise

Die Spitzenmanager der Dresdner Bank haben 2008 trotz Milliardenverlusten weit mehr verdient als jeder andere Bankvorstand in Deutschland. Laut Geschäftsbericht des mittlerweile zur Commerzbank gehörenden Instituts kassierten die zeitweise neun Vorstände gut 58 Millionen Euro und damit mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr. Größter Posten waren Abfindungen von mehr als 24 Millionen Euro - keiner der Dresdner-Vorstände wird nach der Integration des Instituts in die Commerzbank weiterbeschäftigt.

Zum Vergleich: Die Vorstände der Commerzbank verdienten im vergangenen Jahr 4,3 Millionen Euro, die der Deutschen Bank 4,5 Millionen Euro. Weltweit
ist eine hitzige Debatte über Bonuszahlungen an Banker entbrannt, die für Milliardenverluste verantwortlich sind (siehe auch Boni-Streit: AIG geht in Deckung). In den Vereinigten Staaten wird gar über eine Strafsteuer nachgedacht, um die Gelder bei staatlich gestützten Instituten wieder zurückzuholen.

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Raivo Pommer
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Wachstums Kurse

Trotz des weltweiten Wirtschaftsabschwungs bleiben Staatsfonds einer neuen Studie zufolge auf Wachstumskurs. Die staatlichen Investment-Gesellschaften verwalten inzwischen ein Vermögen in Höhe von 3,22 Billionen Dollar. Dies entspricht einem Zuwachs von 6 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das geht aus einer Studie des britischen Datenanbieters Preqin hervor (siehe Grafik).

Zwar konnten sich die staatlichen Kapitalsammelstellen den Folgen der Finanzkrise nicht entziehen - so musste mancher Fonds auch Verluste hinnehmen. Doch weil neue Staatsfonds hinzugekommen sind, erhöhte sich der Einfluss der Branche weiter. So stufen die Londoner Preqin-Forscher auch die China SAFE Investment Co. nun als einen Staatsfonds ein, nachdem die SAFE Investment Co. in jüngster Zeit mehrere Investitionen getätigt hatte.

Die neuen Preqin-Zahlen belegen zudem, dass Staatsfonds andere bedeutende Investoren wie etwa die Private-Equity-Gesellschaften deutlich übertrumpfen können. Die private Beteiligungsbranche verwaltet rund 1,3 Billionen Dollar und leidet stark unter der Finanzkrise. Die Zeit der kreditfinanzierten Übernahmen - mit immer größeren Deals - ist längst vorbei. Nun stehen Staatsfonds immer öfter bereit und sind wegen ihrer guten Kapitalausstattung etwa auch in der Lage, Private-Equity-Transaktionen zu finanzieren.

[Jennifer]

Dear Mr. Rodrik,

For Macroeconomic sanity, if I may be so bold, please take a look across the pond: find Ben Fine University of London, SOAS.

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G-20 Meeting

Seit die globale Finanzkrise die Menschen in Schock versetzt hat, ist die Marktwirtschaft ziemlich in Verruf geraten. Kein Wunder, dass viele hoffnungsfrohe Apokalyptiker jetzt das Ende des Kapitalismus nahen sehen. Werden wir heute zu Zeugen des kapitalistischen Zusammenbruchs, so wie wir vor zwanzig Jahren das Ende des sozialistischen Systems erlebt haben? Selbst ehemalige Freunde der Marktwirtschaft wie Bundespräsident Horst Köhler singen nun laut im Chor der Skeptiker mit. „Wir können uns nicht mehr hauptsächlich auf wirtschaftliches Wachstum verlassen“, gab Köhler vergangene Woche in seiner „Berliner Rede“ von sich. Für die „Grenzen des Wachstums“ sind die Deutschen allemal empfänglich.

Wo der Bundespräsident zum Zweifler wird, überrascht es nicht, dass andere noch viel radikaler urteilen. Michail Gorbatschow, der letzte Staatschef der kommunistischen Sowjetunion, ist sich sicher, dass das „in den frühen achtziger Jahren verankerte Wirtschaftsmodell“ sich jetzt auflösen werde: „Es basierte auf der Maximierung von Profiten“, weiß Gorbatschow in gut marxistischer Tradition: „Jahrzehntelang wurde uns gesagt, dies komme uns allen zugute. Doch wie die Statistiken belegen, war dies nicht der Fall.“

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Caja Castilla krise

Sie hatte am Sonntag bekannt gegeben, die Verbindlichkeiten der Caja Castilla-La Mancha mit neun Milliarden Euro zu garantieren und einen Zwangsverwalter eingesetzt zu haben. Hintergrund ist einerseits ein fehlgeschlagener Übernahmeversuch des Unternehmens, andererseits machen sich immer mehr die Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise in Spanien bemerkbar.

Spanien profitierte bis vor wenigen Monaten von einem Kredit finanzierten Immobilienboom. Er wurde unter anderem ausgelöst von der europäischen Währungsunion. Sie hatte im Rahmen des Konvergenzprozesses an den Kapitalmärkten zu zuvor ungewohnt tiefen Zinsen geführt und auf diese Weise Immobilieninvestitionen beflügelt. Die einsetzende Eigendynamik beflügelte die Konjunktur des Landes, sorgte für eine gute Stimmung und verleitete immer mehr In- und Ausländer dazu, bei steigenden Preisen Immobilien zu erwerben.

[raivo pommer]

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Der Letzte Sansche

Die Ultimaten laufen: Präsident Barack Obama hat dem maroden Autokonzern General Motors (GM) 60 Tage gegeben, um ein tragfähiges Zukunftskonzept vorzulegen. Chrysler hat nur 30 Tage bekommen. Danach drohen Insolvenzverfahren. Wie ernst es die Regierung meint, hat der langjährige GM-Chef Rick Wagoner erfahren: Ihm wurde im Weißen Haus der Rücktritt nahegelegt. Wagoner fügte sich.

Es war eine Demonstration der Härte, was US-Präsident Barack Obama präsentierte. Wochenlang hatten seine Expertengruppe die Sanierungspläne von GM und Chrysler studiert, hatten verhandelt und gerechnet. Ihr Befund fiel vernichtend aus. Die Sanierungspläne der Konzerne? Völlig unzureichend. Die Geschäftsmodelle in Detroit? Überholt, verstaubt, erfolglos. Die Zukunft der Branche in den USA? Ziemlich düster.

[raivo pommer-eesti.]

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OST

Arbeitgeber und IG Metall haben sich nach achtstündigen Verhandlungen auf einen neuen Tarifvertrag für die ostdeutsche Textil- und Bekleidungsindustrie geeinigt. „Wir haben in der wirtschaftlich schwierigen Lage ein ordentliches Ergebnis mit einer starken sozialen Komponente erreicht“, sagte der Verhandlungsführer der IG Metall, Michael Jung, laut einer Mitteilung am Montag in Chemnitz. Der Hauptgeschäftsführer des Verbandes der Nord-Ostdeutschen Textil- und Bekleidungsindustrie, Bertram Höfer, nannte das Ergebnis einen „schwer erkämpften Kompromiss“. „Das wird der schweren wirtschaftlichen Lage gerecht“, sagte er der Deutschen Presse-Agentur dpa.

Die rund 16000 Beschäftigten erhalten von Juni 2009 bis Januar 2010 je 42,50 Euro als monatliche Einmalzahlung, teilte die IG Metall am Montag mit. Vom 1. Februar 2010 an steigen die Löhne um 1,5 Prozent und zusätzlich um 40 Euro im Monat. Im Februar und März 2011 erhalten die Angestellten eine Einmalzahlung von 99 Euro. Aus wirtschaftlichen Gründen können die Einmalzahlung von 42,50 Euro sowie die Gehaltserhöhung gekürzt oder ausgesetzt werden. „Gerade in Betrieben, in denen es brennt, ist das richtig und gut“, sagte Höfer. Gewerkschaftsmann Jung stimmte zu: „In Betrieben mit erheblichen wirtschaftlichen Schwierigkeiten kann der Beschäftigungssicherung Vorrang eingeräumt werden.“

Auszubildende erhalten 50 Prozent aller Einmalbeträge und außerdem vom 1. Februar 2010 an 1,5 Prozent mehr Lohn und Gehalt. Die IG Metall hatte 5,5 Prozent mehr Gehalt verlangt, die Arbeitgeber hatten über ihr Angebot keine Angaben gemacht. Nicht einigen konnten sich die Tarifparteien über die Forderung der Gewerkschaft, die derzeitige Regelung zur Altersteilzeit zu verlängern. Nun soll eine Expertengruppe bis Ende Oktober einen Vorschlag für eine neue Vereinbarung vorlegen. Der neue Tarifvertrag endet am 31. März 2011. Sachsen ist mit rund 170 Betrieben und 12500 Beschäftigten der Schwerpunkt der ostdeutschen Textilbranche.

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In der Wirtschaftskrise

erleben derzeit viele Menschen, was es bedeutet, weniger zu arbeiten. Für die meisten ist es eine Zwangspause, in die sie geschickt werden: mal nur für ein paar Tage, mal auch für Wochen oder Monate. Bestenfalls betrachten die Betroffenen dies als unfreiwilligen Urlaub, in dem all das erledigt werden kann, was sonst lange liegenbleibt - die Steuererklärung etwa oder Behördengänge. Andere nutzen die Zeit, um sich der Familie wieder etwas mehr als sonst zu widmen.

Für etwa 1,7 Millionen Arbeitnehmer in Deutschland wurde bisher in diesem Jahr Kurzarbeit beantragt. Das ist so viel wie noch nie seit Bestehen der Bundesrepublik. Ihren Arbeitgebern - das sind immerhin mehr als 50.000 Firmen - geht es wirtschaftlich so schlecht, dass sie die Arbeitszeiten verkürzen müssen. Ihnen sind in der Rezession die Aufträge weggebrochen, und deshalb gibt es weniger Arbeit - an Fließbändern, im Verkauf und in der Verwaltung.

[raivo pommer-eesti.]

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The recession has proven that.

But what really hammers home the point is that fast-food restaurants are doing everything they can to lure consumers in with value meals.

It's hard to avoid commercials touting big bargains from the likes of McDonald's (MCD, Fortune 500), Burger King (BKC), Wendy's (WEN) and Yum Brands' (YUM, Fortune 500) Taco Bell, not to mention privately held Subway.

Taco Bell is offering nachos for as cheap as 79 cents. A buck and change can get you a double cheeseburger at McDonald's or a Whopper Jr. (the plural, according to an old Onion bit poking fun at William Safire, is Whoppers Jr.) at Burger King. And if you're more flush with cash, five dollars allows you to wolf down a foot-long hero at Subway.

[wjd123]

Recently I had an opportunity to re-read Dani Rodrik's article in the Guatemala Times, "Blame economists, not economics" for the crisis in macroeconomics today. When I finished this second reading I found myself asking the rather peculiar question, "Is Dani Rodrik a Gnostic?"

Here is what he wrote that brought this question to mind:

"Macroeconomics may be the only applied field within economics in which more training puts greater distance between the specialist and the real world, owing to its reliance on highly unrealistic models that sacrifice relevance to technical rigor. Sadly, in view of today’s needs, macroeconomists have made little progress on policy since John Maynard Keynes explained how economies could get stuck in unemployment due to deficient aggregate demand. Some, like Brad DeLong and Paul Krugman, would say that the field has actually regressed.

"Economics is really a toolkit with multiple models – each a different, stylized representation of some aspect of reality. One’s skill as an economist depends on the ability to pick and choose the right model for the situation.

"Economics’ richness has not been reflected in public debate because economists have taken far too much license. Instead of presenting menus of options and listing the relevant trade-offs – which is what economics is about – economists have too often conveyed their own social and political preferences. Instead of being analysts, they have been ideologues, favoring one set of social arrangements over others...."--Dani Rodrik

Since I am neither an economist or a holder of an advanced degree shouldn't I be offended by Dani's implication that only the initiates possess enough knowledge to use the economic tool box to its fullest advantage. I should be. It's not only dismissive, but impossible to refute unless I become one of the initiated. What keeps me from throwing up my hands in exasperation? It's my affinity for gnosticism.

So it is through the eyes of a gnostic that I look at Dani's critique of macroeconomics. He has left this layman no other choice. This, or go away.

It's this same affinity with gnosticism that allows me to bring to the table a religious defense of embattled macroeconomists. At least, those who are seekers of knowledge and not apologist. So instead of writing about the failure of economist who I know little about I've decided after reading what Dani wrote to attempt a gnostic defense of macroeconomist.

They may not want a religious defense, but let's face it, they need all the help they can get.


Instead of saying that macroeconomists who aren't apologists failed to do their job a gnostic would say that they failed because they did their job too well. Those initiates, those who have taken advanced degrees in economics, have the knowledge to use the economic tool box well, but unfortunately this knowledge is hard for anyone but other initiates to understand. Their adeptness at using the economic tool box allows them to be far more creative in attacking economic problems or describing how the economy works. However their very creativity weakens their ability to defend themselves against orthodoxy. That there isn't a day that go by that one of them don't come up with something new is a badge of honor for the gnostic a curse for the orthodox.

Unfortunately, like the gnostics of old this creativity dissipates their power. The economic profession wants to settle things with a defined creed. The gnostics are getting in the way. So the profession does what organizations that want to settle matters have always done: they declare an orthodox body of knowledge and stifle decent. Gnostics, being all over the map with their creativity makes them targets for attack. Orthodoxy's gain is creativity's' loss.

So, in a gnostic critique, microeconomist haven't failed to gain knowledge about how the economy works, but it's the depth of the initiates knowledge which makes it hard for them to explain their knowledge to anyone else but other initiates, They have been creative in how they use the economic tool box, but their creativity--being all over the map instead of a unified force--makes fighting against orthodox forces harder.

It's not that microeconomists haven't done their job, but they have done too good of a job in coming up with difficult to understand theories about how the economy works. It's the orthodox who have done their job too well in stifling creativity.

This seems to be the implications of Dani's critique: Dani the gnostic. In which case doesn't he have it wrong in placing blame for the current crisis in macroeconomics on economist rather than economics? Macroeconomist are faced with the daunting task of explaining the knowledge of the initiate to the uninitiated. And to make things worse, their creativity forces them to mount a weak rear guard defense against the forces of encroaching orthodoxy.

Dani thinks we need a new Keynes, Krugman thinks we are decending into the dark ages. But the truth for macroeconomics is that it advancements come in hard to understand increments. Stop looking for the second coming. Use your hard won knowledge.

See, macroeconomists, that wasn't as painful as you thought it would be.

[Moody]

Nice post

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The biggest German bank, Deutsche Bank, posted on Tuesday strong first quarter results, the latest major bank in Europe and North
America to offer hope for an eventual end to the financial crisis.

Deutsche Bank reported a net profit of 1.2 billion euros ($1.56 billion), far surpassing market expectations.

In the first quarter of 2008, Deutsche Bank had posted a net loss of 141 million euros, and analysts polled by Dow Jones Newswires had forecast a net profit of 764 million euros this time around.

Bank chairman Josef Ackermann said: "This was a key quarter for Deutsche Bank. Once again we demonstrated our strength, as we have consistently throughout this crisis. "But in this quarter, we also proved our earnings power."

Deutsche Bank is the latest global bank to report solid first quarter results, along with peers such as Bank of America, Goldman Sachs and Credit Suisse, giving a glimmer of hope that the financial crisis could be past the worst.

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Credit Cards in the Crosshairs
Chris Dodd and Barney Frank want to make Americans’ financial decisions for them.

By Eric Grover

The reigning sentiment in Washington is barely bridled hostility to and distrust of the private sector — and abiding faith in the efficacy and righteousness of government. Congress, President Obama, and regulators are bent on moving economic decision-making power from the private sector into the public realm. They have the credit-card industry in their sights.

Used by 160 million American consumers and 8 million merchants, credit cards have been a mainstay of retail-bank profitability. Consumers and small businesses have a safe and convenient payment instrument, about $1 trillion in credit-card debt, and about $5 trillion in additional available credit. The option to tap credit at any time has enormous value.

Democrats are exercised about what they regard as rapacious credit-card companies such as Bank of America, Capital One, and Citi taking advantage of witless consumers. During the campaign, Obama railed that most Americans are “falling into debt because credit-card companies are pushing them over the edge,” and that “for too long, credit-card companies have been using unfair and deceptive practices to trick Americans into signing agreements they can’t afford.” On Meet the Press, White House economic adviser Larry Summers piled on, accusing credit-card companies of getting Americans addicted to credit.

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SPARDA BANK SPIONAGE

Europas größte Privatbank schreibt Verluste, die Allianz trennt sich von chinesischen Aktien und die Sparda-Bank stellt wegen der Daten-Spionage durch die Bahn Strafanzeige.

Europas größte Privatbank Sal. Oppenheim hat im vergangenen Jahr rote Zahlen geschrieben. Das Ergebnis nach Steuern rutschte auf minus 117 Millionen Euro, teilte das Bankhaus mit.

Im Vorjahr hatten die Privatbankiers noch 255 Millionen Euro verdient und das beste Ergebnis ihrer mehr als 200-jährigen Geschichte erzielt.

"Sal. Oppenheim konnte sich den enormen Belastungen, welche die Finanzmarktkrise für den gesamten Finanzsektor bringt, nicht entziehen“, sagte der Sprecher der persönlich haftenden Gesellschafter, Matthias Graf von Krockow.

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EURO TOT-EURO DEAD

EZB-Präsident Jean-Claude Trichet über die richtigen Maßnahmen in Zeiten der Krise, die Lage der Banken und die Bedeutung des Euro.

Aberhunderte Milliarden pumpen Staaten und Zentralbanken in die Wirtschaft. Bei vielen Bürgern schürt das die Angst vor der Inflation. Doch Jean-Claude Trichet, Präsident der Europäischen Zentralbank, beruhigt. Er verspricht stabile Preise trotz steigender Staatsschulden. Auch gegenüber den Geldhäusern macht der EZB-Chef im SZ-Interview klare Ansagen: Sie hätten mittlerweile genügend Hilfen erhalten; nun sollten sie den Unternehmen Geld leihen.

Die Krise ist ein andauerndes Phänomen. Deshalb müssen wir konstant wachsam bleiben. Im Sommer 2007 erlebten wir ungewöhnliche Vorgänge am Geldmarkt und reagierten als erste Notenbank. Seit September 2008 haben wir eine sehr schwere und noch anhaltende Krise. Erstmals wird die neue globalisierte Finanzwelt getestet, so wie sie über die letzten 10 bis 15 Jahren gewachsen ist. Sie erweist sich als sehr viel zerbrechlicher und weniger widerstandsfähig, als sie sein sollte.

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Die schlimmste Rezession droht Irland
"Immerhin sind wir nicht Simbabwe" - ein schwacher Trost für rund vier Millionen Iren, denen eine Arbeitslosenquote von 16,8 Prozent sowie eine explodierende Staatsverschuldung droht. Experten zufolge sind die Aussichten für den ehemaligen "keltischen Tiger" deutlich schlechter als für andere Industrieländer.
Irland säuft ab: Die Pfützen auf dem Golfplatz von Kildare stehen stellvertretend für den Zukunft der ganzen Insel.

Irland säuft ab: Die Pfützen auf dem Golfplatz von Kildare stehen stellvertretend für den Zukunft der ganzen Insel. Foto: Julien Behal/dpa

Dublin -

Irland droht nach Ansicht von Ökonomen die heftigste Rezession der Industrieländer. Die Wirtschaft werde zwischen 2008 und 2010 voraussichtlich um 11,6 Prozent schrumpfen, sagten die Experten des Wirtschafts- und Sozialforschungsinstitut (ESRI) am Mittwoch in Dublin voraus.

Das wäre doppelt so schlimm wie zunächst gedacht und schneller als in jedem anderen Industrieland. Die Experten gehen von einer Arbeitslosenquote von 13,2 Prozent in diesem und 16,8 Prozent im kommenden Jahr aus.

Beide Werte sind höher als von der Regierung prognostiziert. Die Brutto-Staatsverschuldung werde sich 2010 auf 70 Prozent des Bruttoinlandsprodukts erhöhen, hieß es.

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Die US-Notenbank weckt Hoffnung auf ein Ende der schwersten Rezession seit Jahrzehnten. Den Leitzins aber lässt sie unverändert.

Die US-Notenbank weckt Hoffnungen auf Licht am Ende des düsteren Konjunkturtunnels. Zwar sei die größte Volkswirtschaft der Welt in den vergangenen Wochen weiter geschrumpft, doch habe sich das Tempo scheinbar verlangsamt, teilte die Federal Reserve (Fed) am Mittwoch mit.

Ein Hoffnungsschimmer auch an der amerikanischen Verbraucherfront: Zwar drückten Arbeitslosigkeit, gesunkener Wohlstand und schwierige Kreditbedingungen weiterhin auf die Kauflaune. Doch gebe es bei den Verbraucherausgaben "Zeichen der Stabilisierung", hieß es von der Fed nach der turnusgemäßen Sitzung ihres Offenmarktausschusses.

Die Fed sei zuversichtlich, dass die Maßnahmen zur Stützung des Finanzsektors Wirkung zeigten und dazu beitragen, dass sich "schrittweise" wieder Wachstum einstelle. Inflationsrisiken sieht die US-Notenbank zunächst nicht am Horizont - im Gegenteil. Der Preisauftrieb könne sogar "für einige Zeit" unterhalb der Rate bleiben, die gut für das Wirtschaftswachstum seien.

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JAPAN SOFTBANK

Softbank, now with about 20.6 million subscribers, controls about 19.2 percent of the nation's market, up 1.1 percentage points from the previous fiscal year. But average sales per user declined for voice calls, while they were up for data transmission.

Losses on investments from the market downturn dragged on its earnings, according to Softbank, which bought British cellular giant Vodafone Group PLC's struggling Japanese operations in 2006.

A major one-time loss related to payments for bonds for its mobile unit as well as a write-off for its optical fiber Internet services, also hurt results, it said.

One business area that performed better than last year was its Internet-related "cultural" businesses such as advertising, Internet shopping and auctions, Softbank said.

Softbank also introduced attractive mobile content such as video of comedy acts popular in Japan called "S-1 Battle," and easy-to-use applications called "mobile widget."

For the fiscal year ending March 31, Softbank's profit dropped 60.3 percent to 43.2 billion yen, on 2.67 trillion yen in sales, down 3.7 percent on year.

Softbank did not give a net profit forecast, but expects operating profit for the fiscal year ending March 31, 2010, to rise 17 percent from the fiscal year just ended to 420 billion yen.

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Private investment groups GEM (Global Emerging Markets) Global Yield Fund Limited and GEM Investment Advisors Inc. had committed investing up to P300 million in local technology firm IPVG Corp. through the purchase of new IPVG shares and shares from existing shareholder Elite Holdings Inc.

The investment, which is for primary as well as secondary shares, involves both the company (IPVG) and one of the principal shareholders (ELITE).

The agreement also provides that IPVG shall issue to GEM or to GEM’s order, one or more warrant(s) to subscribe for up to 30 million shares.

The funding will be used for IPVG’s future business activities and engagements, and for the expansion of its operating subsidiaries.

IPVG CEO Enrique Gonzalez said the investment provides IPVG financing for expansion and for the organic capital requirements of our business subsidiaries. We welcome GEM’s entry into our company as they bring with them a strong track record in private equity and capital markets from their investment activities around the world.

“Despite a challenging global macro environment, this deal is evidence that well run companies can attract smart capital,” Gonzalez closes.

The GEM Group, comprising GEM Investment Advisors Inc. and GEM Global Yield Fund Limited and their affiliates, which was founded in 1991, is a $2.7 billion alternative investment firm engaged in the management of a diverse set of investment tools centered on emerging markets all over the world.

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The long awaited 2009 Investment Priorities Plan (IPP) that lists business projects qualified for tax incentives from the government remains unsigned nearly after a quarter has passed into the year earning howls of frustration from the business sector which is currently reeling from a global recession.

The Board of Investments (BoI) expected Malacañang’s approval of the yearly list by the end of last month but petitions from various sectors for changes in the list that Malacañang ordered to be heard delayed its signing, Trade and Industry Secretary Peter Favila said.

Favila said the BoI had to conduct new hearings for the late petitions despite the BoI completing all public hearings along with involved government agencies on the list as early as February this year.

“The IPP has been completed and the President has to sign it,” Favila said.

Favila, however, declined to explain what specific areas of the draft IPP were changed during the Malacañang-initiated hearings.

Favila was also asked if the President will sign the IPP before she leaves for Egypt today but he quipped “I do not ask the President for commitment.”

Initially, the BoI said the 2009 IPP focuses on the granting of incentives to all domestic micro, small and medium enterprises that would include the smallest type of projects such as sari-sari stores and three-wheel vehicles operators.

The scheme is part of plans drafted by the BoI along with other government agencies in line with a directive from the Arroyo administration to safeguard jobs and attract investments while the country suffers from the effects of the global financial slowdown.

BoI managing head and Trade Undersecretary Elmer Hernandez earlier said the new IPP may include new types of incentives that are still in the process of discussions by the IPP inter-agency committee.

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BANK ADB

The Asian Development Bank (ADB) board has agreed to triple its capital base to $165 billion to cope with the financial crisis, the bank
said on Thursday. This would ensure "much-needed resources to respond to the global economic crisis and to the longer-term development needs of the Asia and the Pacific region," the bank said in a statement.

An "overwhelming majority" of the ADB's 67 countries approved the multilateral institution's fifth general capital increase in its 42-year history on yesterday, the statement said.

"This substantial increase is a resounding vote of confidence from our shareholders for what we can achieve as a premier development partner in the region," ADB president Haruhiko Kuroda was quoted as saying.

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MAY DAY FINANCE

Hundreds of thousands of European workers feeling the pinch of the economic crisis rallied at May Day protests Friday from Moscow to Berlin to Istanbul.

Violence and clashes between police and angry protesters disrupted some events, including in Greece, Germany and Turkey. But overall participation fell short of what many countries' unions had hoped for on May Day, a public holiday in many countries that has long celebrated the social and economic achievements of labor movements.

Many of the protesters complained about rising unemployment and lost benefits, but few specifics appeared to emerge from the demonstrations about what governments should be doing to fight the global crisis.

In Paris, fractious French labor unions came together for the first time in decades to stage a joint march that ended at the Place de la Bastille. Up to 300 smaller demonstrations were planned across France, and police said turnout in Strasbourg, Nancy, Metz and Besancon was many times higher than last year's May Day events.

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BRITICH BILLIONARE

These women are the latest in a long line of billionaire offspring who have decided to work for mom or dad. The allure seems obvious: lots of responsibility at a young age, little chance of being fired by the boss and the opportunity to contribute to the family's legacy.

But how seriously do these women take these jobs, and how likely is it that they'll actually inherit the corner offices, eventually run billion-dollar enterprises and oversee thousands of employees?

To find the most promising progeny, we scoured the daughters of the world's 793 billionaires and found 25 worth watching. They range in age from 25 to 59, include a couple sets of sisters and hail from 12 countries and work in such diverse industries as cosmetics, media and shipping.

Not included are any heiresses who have already inherited the fortune as well as the business, thus eliminating someone like Margaret (Maggie) Magerko, 43, who now runs and owns 84 Lumber, founded by her father. Also left off are ones who are succeeding on their own, such as Ralph Lauren's daughter Dylan, who owns the popular Manhattan store Dylan's Candy Bar.

So who are the rising stars? One of the best known is Donald Trump's daughter Ivanka, who seems destined for the job. At 27, she has already become a fixture in her father's empire as an executive vice president for the Trump Organization and a star in her dad's primetime show Celebrity Apprentice. Enterprising as the Donald himself, Ivanka has also found time to be a fashion model and the face of Ivanka Trump Jewelry, her own luxury diamond line.

Others already sit on the boards of the world's largest public companies. Vanisha Mittal Bhatia, 28, is a board member of steel behemoth ArcelorMittal (market cap $37 billion), along with its chief executive, her father Lakshmi Mittal, and American billionaire Wilbur Ross. She is the only family member besides her dad on the board, though her brother Aditya Mittal is CFO and member of the Group Management Board.

Meanwhile, France's Delphine Arnault-Gancia, 34, became the first woman board member of luxury goods group LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, run by her father, at age 28 and was named deputy managing director of Christian Dior in April 2008.

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Better news on manufacturing in Europe, China and India, and positive signs on U.S. home sales and construction raised hopes on
Monday that the deepest economic slump in decades may have bottomed out.

Manufacturing in Europe declined at its slowest pace in six months, and grew in China and India in April, while pending sales of existing U.S. homes rose unexpectedly in March and U.S. construction spending rose a slim 0.3 percent the same month, its first increase since September.

A top U.S. Federal Reserve official said the recession is fading and growth will resume later this year.

"While overall activity is still contracting, it now appears as if the pace of contraction is diminishing, and at some point later this year, activity will bottom out and begin expanding again," Richmond Federal Reserve President Jeffrey Lacker said in a speech to business leaders.

European and U.S. shares rose -- Wall Street's leading indexes jumped 2.5 percent or more as investors bet the government's "stress tests" won't be bad for banks and hoped the housing data meant the recession is ending. The S&P 500 topped the psychologically important 900 level for the first time since early January.

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Source says Bank of America needs $34 bln in capital

Stocks slid and the yen rose on Wednesday after news Bank of America needs $34 billion in fresh capital, sending shivers through investors ahead of official results of stress tests on U.S. banks due for release on Thursday.
U.S. S&P 500 futures were down 1 percent, indicating a lower market open later in the day on Wall Street, after a source familiar with the government test results on 19 banks told Reuters that Bank of America has been deemed to have additional capital needs worth nearly half its current market cap of $69.4 billion.
The yen strengthened across the board as dealers scrambled to relative safety, knocking the Australian dollar down 1.7 percent despite much stronger-than-expected Australian retail sales numbers.
"This could put a dent in the rally we've seen," said Jan Lambregts, head of Asia research at Rabobank in Hong Kong. "Definitely we'll have a breather until we get these (stress test) results. Perhaps there are a few surprises in there," Lambregts said.
The MSCI index of Asia Pacific stocks outside Japan fell 1.2 percent, after hitting a seven-month high on Tuesday. Cyclical sectors like energy and materials in addition to financials led the index lower.
Japan's markets were closed for a holiday.
Hong Kong's Hang Seng index was down 0.8 percent, weighed by 2.7 percent drop in shares of China Construction Bank after the Financial Times said Bank of America was considering the sale of an $8 billion stake in the firm.
Investor willingness to take risks has been steadily increasing over the last new months and has been strengthened by signs around the world that the global economic downturn is easing.
That has prompted a rally in equities, commodities, emerging market debt and high-yielding currencies, which may only slacken momentarily because of uncertainty over the stress tests.
"In the short term, fundamentally, a correction is overdue and U.S. bank stress test results could well become a trigger as they will reveal capital needs without any real immediate remedy," said Dariusz Kowalczyk, chief investment strategist with SJS Markets in Hong Kong.
"However, market positioning is likely to trump fundamentals, and it seems real money is coming out of the trenches and shooting with not just sniper fire but machine guns," he said in a note.
The U.S. dollar was down about 0.7 percent against the yen to 98.22 yen.
High-grade credit spreads in Asia widened slightly on the Bank of America news, though they remained near the tightest levels since October, the Asia iTraxx investment-grade index showed.
U.S. crude for June delivery was nearly unchanged on the day at $53.80 a barrel after rising to a high for the year overnight of $54.83.

[raivo pommer-eesti.]

US-Notenbank

Fed hat den jüngsten Banken-Stresstest gegen Kritik verteidigt. Die Reaktion der Finanzmärkte habe gezeigt, dass die Prüfung als ein verlässlicher Indikator für die vergleichweise gute Verfassung des US-Bankensystems angesehen werde, sagte der Präsident der Federal Reserve von Richmont, Jeffrey Lacker. Der Test erleichtere es den Banken, sich nun auch ohne staatliche Hilfe zu rekapitalisieren

Am Wochenende war das Verfahren kritisiert worden. Das Wall Street Journal hatte berichtet, die ursprünglich von der Fed errechneten Zahlen hätten deutlich über denen des Berichts gelegen. Die errechneten Kapitallücken wurden nach Protesten der betroffenen Banken im Zuge von Verhandlungen "geschrumpft". Die Financial Times hatte sogar über ein angebliches Geheimabkommen zwischen dem Staat und den Kreditinstituten berichtet.

Aktien im Höhenflug

Im Fall der Citigroup sei der diagnostizierte Kapitalbedarf nach Angaben des Wall Street Journals von 35 Milliarden Dollar auf fünf Milliarden Dollar heruntergehandelt worden. Zudem räumte ein Angehöriger der US-Aufsichtsbehörden ein, erst die jüngste Rally am Aktienmarkt habe passable Ergebnisse ermöglicht.

Mit dem Test überprüfte die US-Regierung, wie viel Geld 19 Großbanken benötigen, falls sich die Rezession weiter verschärft. Die meisten Institute schnitten dabei besser ab als befürchtet: Zehn von 19 Banken müssen ihr Kapital um insgesamt 75 Milliarden Dollar aufstocken und wollen die Mittel dazu größtenteils aus eigener Kraft auftreiben.

Finanzaktien reagierten am Freitag weltweit mit einem Freudensprung auf die Testergebnisse, obwohl die Prüfung von Anfang an umstritten war und von Kritikern als PR-Aktion der Regierung verschmäht wurde. Vielen Experten waren die Kriterien zu lasch, den Banken selbst dagegen zu strikt.

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Revolution der Weltwirtschaft.

Joschka Fischer, 61, (Bündnis90/Grüne) war Bundesaußenminister und Vizekanzler von 1998 bis 2005. Er schreibt exklusiv für Project Syndicate und die Süddeutsche Zeitung. (Foto: dpa)

Wer an einem See sitzt und das Wasser betrachtet, der rechnet womöglich mit vielem, aber sicher nicht mit dem Vorbeiziehen eines schwarzen Schwans. So verhält es sich auch mit der aktuellen Krise: Wenn der schwarze Schwan das Symbol für das völlig Unerwartete ist, für das Unmögliche, das aber dann doch eintrifft und das Weltbild oder gar die Welt auf den Kopf stellt - dann wird es in diesem Jahr reichlich Anlässe geben, schwarzer Schwäne zu gedenken und sich auf die Ankunft weiterer vorzubereiten.

So wird sich im November zum zwanzigsten Mal der Fall der Berliner Mauer jähren. In der Nacht des 9. November 1989 begann das Ende der Sowjetunion und ihres Imperiums - und damit auch der bipolaren Welt, die über mehr als fünf Jahrzehnte hinweg Deutschland und Europa geteilt hatte.

Kaum jemand hatte zuvor dieses weltumstürzende Ereignis für möglich gehalten, und doch geschah es, quasi über Nacht. Nach dem Verschwinden der Sowjetunion und der bipolaren Weltordnung dominierte der damals siegreiche westliche Kapitalismus, angeführt von der alleinigen Weltmacht USA, unangefochten die globale Politik und noch mehr die globale Wirtschaft.

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Islands Krone versucht sich zu stabilisieren
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08. Mai 2009 Wegen vieler hausgemachter volkswirtschaftlicher Probleme zählt Island zu den Ländern, welche die Kreditkrise am stärksten in Mitleidenschaft gezogen hat. Anfang Oktober 2008 war der Bankensektor des Landes, der massiv in Übersee expandiert war, kollabiert. Island brachte der Zusammenbruch seines Bankensystems kurz vor den Staatsbankrott. Dieser konnte am Anfang des Jahres nur durch Kredite des Internationalen Währungsfonds (IWF) und befreundeter Länder verhindert werden.

Heftig zugesetzt haben die Turbulenzen auch der Krone. Begonnen hat der Abstieg der isländischen Landeswährung aber schon viel früher, nämlich Ende 2005. Im Tief kostete da ein Euro noch 71,43 Kronen, bevor es dann im April 2009 in der Spitze sogar mehr als 197 Kronen war.

Dritte Zinssenkung seit März

In den vergangenen Wochen hat die Krone nun auf dem ausgebombten Niveau unter volatilen Schwankungen Stabilisierungsversuche unternommen. Zuletzt ist es ihr dabei gelungen, sich bis auf aktuell 168,22 Kronen zu befestigen. Geholfen hat ihr dabei natürlich wie allen anderen Schwachwährungen die zuletzt wieder gestiegene Risikobereitschaft der Investoren.

Diese Entwicklung hat auch dabei geholfen, dass die Krone auch den eingeleiteten Zinssenkungsprozess bisher gut überstanden hat. Erst an diesem Donnerstag hat die Zentralbank den Leitzins um weitere 2,5 Prozentpunkte auf 13 Prozent gesenkt. Ingesamt war dies der dritte Zinsschritt seit März (damals wurde um 100 Basispunkte gesenkt und im April um 150 Punkte). Und das Ende der Fahnenstange soll damit noch nicht erreicht sein. Zumindest stellten die Verantwortlichen weitere Zinssenkungen in Aussicht.

[raivo pommer-eesti.]

Finanzexperten raten zu Gelassenheit

Genau diejenigen sorgen sich: Mehr als die Hälfte aller Deutschen bangt erheblich ums Ersparte, belegt eine aktuelle Umfrage des Deutschen Instituts für Altersvorsorge (DIA). Rund 75 Prozent der Deutschen fürchten, dass sie im Ruhestand viel weniger Geld zur Verfügung haben als gedacht. 2005 waren es nur halb so viele. Jeder Zweite spürt bereits, dass die Krise auf sein Einkommen oder seine Ersparnisse durchschlägt. Und jeder Fünfte beklagt Verluste bei der Geldanlage - also nicht bloß Buchverluste, sondern erlittene. Denn etliche Sparer lösten noch im Herbst ihre Aktiendepots auf.

Gerade Ältere haben nun Angst, dass sie die Rückschläge, die sie erlitten haben, nicht wieder aufholen. Mit welchem Produkt soll das auch in Zeiten der Niedrigstzinsen gehen? Aber selbst wer an Aktien und Fonds festhielt, fragt sich nun: Soll er bei den derzeitigen Aussichten nicht lieber verkaufen, bevor die Papiere noch mehr verlieren?

Ruhig bleiben, raten alle Finanzexperten: "Der größte Fehler ist: Sparer gucken nur auf ihr Aktiendepot, nicht aufs Gesamtvermögen", sagt Bernd Katzenstein vom DIA. Sie betreiben mentale Kontenbildung und versuchen unter allen Umständen - und oft mit hohen Kosten - dieses eine Konto durch wildes Hin- und Herschichten zu optimieren. Dabei verlieren sie aus dem Blick, dass ihr Gesamtvermögen viel stabiler ist und zwischenzeitliche Verluste auf dem Aktienkonto ausgleichen kann.

[raivo pommer-eesti.]

Kreditkartenabrechnung hat das Amtsgericht München die Rechte der Verbraucher gestärkt. Nach einem neuen Urteil muss die Bank im Zweifelsfall nachweisen, dass der Kunde die von ihm bestrittenen Kreditkartengeschäfte wirklich getätigt hat.

Kann sie diesen Nachweis nicht führen, muss die Bank den abgebuchten Geldbetrag dem Kunden erstatten. Das Urteil ist rechtskräftig (Az.: 242 C 28708/08).

Das Gericht gab damit der Klage einer Frau statt, die von 2007 an festgestellt hatte, dass in der Kreditkartenabrechnung von ihr nicht veranlasste Abbuchungen auftauchten. Sie ließ darauf hin die Karte sperren, und die Bank erstattete zunächst auch anstandslos die nicht akzeptierten Beträge. Die Kundin selbst ließ für ihre Online- Geschäfte vorsichtshalber ein Anti-Viren-Programm auf ihrem Computer installieren.

Im September 2007 erhielt sie eine neue Kreditkarte, doch abermals gab es von ihr nicht veranlasste Abbuchungen. Sie ließ auch die zweite Karte sperren, erstattete Strafanzeige und versicherte an Eides statt, dass sie die Umsätze nicht getätigt habe. Nach Ausstellung der dritten Kreditkarte wiederholte sich das Spiel. Sie entdeckte erneut dubiose Umsätze, von denen sie nichts wusste. Die Bank erstattete ihr dieses Mal aber nur noch knapp 60 Euro, den Rest in Höhe von rund 700 Euro jedoch nicht mehr. Daraufhin erhob die Frau Klage beim Amtsgericht.

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Deutsche Unternehmen wünschen sich bei ihrem Engagement in der Golfregion mehr Unterstützung durch die Politik.

In Ländern, in dem traditionell die Wirtschaft von Herrscherfamilien und damit von der Politik dominiert werden, brächte dies wesentliche Vorteile im Wettbewerb mit den USA, Großbritannien und Frankreich.

Dieses Argument brachten mehrere Firmenvertreter während des dreitägigen Besuches von Bundeswirtschaftsminister Karl- Theodor zu Guttenberg (CSU) in den Vereinigten Arabischen Emirate (VAE) und Saudi Arabien vor, der am Montag zu Ende ging.

Guttenberg appellierte in Riad an die EU und an die Golfstaaten, ihre ins stocken geratenen Gespräche über eine Freihandelszone wieder aufzunehmen und zu einem erfolgreichen Abschluss zu bringen. Es seien nur noch wenige Probleme zu lösen. Die beiden reichen Ölstaaten luden deutsche Unternehmen zu mehr Engagement am Golf ein.

Zugleich bekundeten die Regierungen in Abu Dhabi und Riad ihr Interesse an Investitionen in Deutschland. Allerdings wurden während der Reise von Guttenberg keine konkreten Projekte vereinbart. Weit gediehenen ist den Angaben zufolge ein Projekt der Bundesdruckerei mit den VAE über die Herstellung biometrischer Pässe.

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Mit einem bundesweiten Aktionstag haben Tausende Mitarbeiter des größten deutschen Stahlkonzerns ThyssenKrupp gegen einen drohenden Stellenabbau protestiert.

In einem Autokorso fuhren Stahlarbeiter mit 300 Wagen durch Duisburg, teilte die Polizei mit. In Emden demonstrierten 1500 Werftarbeiter vor den Nordseewerken, an einer Kundgebung bei HDW in Kiel nahmen 1000 Beschäftigte teil. Vor dem Stahlwerk in Bochum richteten die Beschäftigten eine Mahnwache ein. Flächendeckend hatte die IG Metall zudem bundesweit zu Informationsveranstaltungen an den ThyssenKrupp- Standorten aufgerufen.

ThyssenKrupp will die Zahl der Konzern-Sparten von fünf auf zwei oder eine verringern und im Stahlbereich 1800 bis 2000 Stellen streichen. Dabei soll es keine betriebsbedingten Kündigungen geben. Die IG Metall befürchtet konzernweit den Verlust von mindestens 5000 Arbeitsplätzen.

Betriebsratschef Thomas Schlenz kündigte Bereitschaft für ein mögliches Sondierungsgespräch mit dem Konzern-Vorstand vor der Mittwoch stattfindenden Aufsichtsratssitzung an. «Ich erwarte wesentliche Zusagen zu unseren Eckpunkten, um in eine Verhandlungsposition zu kommen», sagte er der Deutschen Presse- Agentur dpa. Die Arbeitnehmer fordern die Sicherung von Arbeitsplätzen und Einkommen sowie den Erhalt der Mitbestimmung.

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American Airlines says it will let frequent fliers use miles to book one-way trips for half the miles of a round trip. The airline will also let customers redeem miles to fly one leg of a round trip in first-class and fewer miles to fly in coach on the other leg. Officials at American, which developed the first frequent-flier program nearly three decades ago, plans to announce the changes Monday and put them into effect shortly. They say American is the first major U.S....

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Landesbank LBBW für 175 Millionen Euro an die baden-württembergischen Sparkassen verkaufen.

Dies habe die Verbandsversammlung am Donnerstag einstimmig in Budenheim bei Mainz beschlossen, sagte eine Verbandssprecherin. Die rheinland- pfälzischen Sparkassen halten 4,9 Prozent an der größten deutschen Landesbank, für die eine Kapitalspritze von fünf Milliarden Euro geplant ist. Der Sparkassenverband Baden-Württemberg will am Freitag über das Angebot der rheinland-pfälzischen Sparkassen entscheiden.

Falls der Verkauf nicht zustande komme, werde sich der rheinland- pfälzische Sparkassenverband nicht an der geplanten Kapitalerhöhung für das von der Finanzkrise getroffene Institut beteiligen, teilte der Sparkassenverband Rheinland-Pfalz (SVRP) mit. Der Anteil der Rheinland-Pfälzer an der Kapitalerhöhung hätte 246 Millionen Euro betragen. «Für eine strategische Beteiligung ist der Anteil der rheinland-pfälzischen Sparkassen zu klein, um dauerhaft weitere Investitionen zu rechtfertigen», erklärte der SVRP-Vorsitzende, Landrat Hans Jörg Duppré. Unabhängig vom Ausstieg wollten die rheinland-pfälzischen Sparkassen die geschäftliche Zusammenarbeit mit der LBBW aber fortsetzen und ausbauen, sagte SVRP-Präsident Hans Otto Streuber.

Der rheinland-pfälzische Verband hatte der LBBW im März seinen Anteil von 246 Millionen Euro an der Kapitalspritze verweigert und erklärt, zunächst müssten mit dem Sparkassenverband Baden-Württemberg Gespräche über die künftige Beteiligungsstruktur bei der LBBW geführt werden. Mit der Kapitalspritze soll die wegen der Finanzkrise geschrumpfte LBBW-Eigenkapitaldecke aufgepolstert werden. Die LBBW hatte 2008 einen Verlust von 2,1 Milliarden Euro eingefahren.

Am Donnerstag gab die Stadt Stuttgart endgültig grünes Licht für die Milliarden-Kapitalspritze. Die baden-württembergischen Sparkassen wollen am Freitag endgültig über ihren Beitrag an der Kapitalerhöhung entscheiden. Das Land hatte bereits im März zugestimmt.

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So wird sich im November zum zwanzigsten Mal der Fall der Berliner Mauer jähren. In der Nacht des 9. November 1989 begann das Ende der Sowjetunion und ihres Imperiums - und damit auch der bipolaren Welt, die über mehr als fünf Jahrzehnte hinweg Deutschland und Europa geteilt hatte.

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Michail Gorbatschow, der letzte Staatschef der kommunistischen Sowjetunion, ist sich sicher, dass das „in den frühen achtziger Jahren verankerte Wirtschaftsmodell“ sich jetzt auflösen werde: „Es basierte auf der Maximierung von Profiten“

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While the ever-popular Marvels was more of a survey of Marvel's history from an onlooker's perspective,The Marvels Project will offer an insider's look on how the whole super-hero phenomena came about in the Marvel Universe. I'm sure it will be reprinted in trades, but I'm too excited to wait.

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Hunger of the mind can be actually satiated through extensive reading. Now why

reading and not watching TV? Because reading has been the most educative tool used by us

right from the childhood. Just like that to develop other aspects of our life, we have to

take help of reading. You have innumerable number of books in this world which will answer

all your “How to?” questions. Once you read a book, you just dont run your eyes through

the lines, but even your mind decodes it and explains it to you. The interesting part of

the book is stored in your mind as a seed. Now this seed is unknowingly used by you in your

future to develop new ideas. The same seed if used many times, can help you link and relate

a lot of things, of which you would have never thought of in your wildest dreams! This is

nothing but creativity. More the number of books you read, your mind will open up like

never before. Also this improves your oratory skills to a large extent and also makes a

significant contribution to your vocabulary. Within no time you start speaking English or

any language fluently with your friends or other people and you never seem to run out of

the right words at the right time.
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The 90s was the decade when the Taliban were in power in Afghanistan and it had a spill-over effect on the bordering areas of Pakistan, along the Durand line in NWFP and Balochistan. And that probably seeped into Punjab and Sindh gradually.

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